在油价回归背景下，考虑到影响石油加工行业的主要不利因素在2021 年“由负转正”，石油加工行业存在业绩周期改善的预期；同时看好进行低成本业务布局实施规模扩张的头部企业。重点推荐卫星石化（002648.SZ）、上海石化（600688.SZ）、中国石化（600028.SH）；油价回暖也利于油服行业的景气复苏，推荐石化油服（600871.SH）、通源石油（300164.SZ）。同时建议关注宝丰能源（600989.SH）、三友化工（600409.SH）、广汇能源（600256.SH）等。

一、石油和化工行业是重要支柱产业，关系国民经济命脉 ........................................................................................ 2
（一）石油和化工行业上市公司409 家，占全部A 股9.51% ............................................................................ 2
（二）石油和化工行业总市值6.20 万亿，占全部A 股6.77% ........................................................................... 3
二、我国经济面临下行压力，石油化工行业景气回落 ................................................................................................ 4
（一）我国经济稳步复苏，能源消费低速增长..................................................................................................... 4
（二）2021 年油价回归，预计未来延续震荡格局 ................................................................................................ 6
（三）我国主要石油化工产品需求增长总体乏力 ................................................................................................. 8
（四）行业产能继续快速增长，景气度将进一步回落 ....................................................................................... 10
（五）石油化工行业财务指标分析 ...................................................................................................................... 11
三、我国石油化工行业步入成熟期，市场格局将重塑 .............................................................................................. 12
（一）能源替代+参与主体增多，竞争愈加多元化 ............................................................................................ 12
（二）上下游议价能力弱，行业盈利能力将下降 ............................................................................................... 13
（三）多项政策密集出台，确保行业绿色健康可持续发展 ............................................................................... 13
（四）我国石油化工行业步入成熟期，依旧存在成长空间 ............................................................................... 14
四、行业面临的问题及建议 ......................................................................................................................................... 14
（一）存在主要问题 .............................................................................................................................................. 14
（二）建议及对策 .................................................................................................................................................. 15
五、石油化工行业在资本市场中的发展情况.............................................................................................................. 16
（一）行业收益率表现 .......................................................................................................................................... 16
（二）行业估值表现 .............................................................................................................................................. 17
（三）行业成长性分析 .......................................................................................................................................... 18
六、投资策略及推荐标的 ............................................................................................................................................. 19
（一）投资策略 ...................................................................................................................................................... 19
（二）组合表现 ...................................................................................................................................................... 19