茂金属催化剂能生产出比Z-N 催化剂性能更优的聚烯烃，但是技术壁垒极高。1）茂金属催化剂是继齐格勒催化剂之后的全新的聚烯烃催化剂，用其催化的聚烯烃产品性能更优秀，在催化合成聚合物时催化活性较其他催化剂优势明显。茂金属有着丰富的结构，依据其结构的不同，可以生产出不同的聚烯烃。2）茂金属催化剂由三部分组成：茂金属化合物、助催化剂与载体，其中助催化剂一般为甲基铝氧烷。3）甲基铝氧烷技术壁垒高，受原材料、生产技术限制，国内仅存在相关专利布局，产品主要从国外企业进口。

1. 高端聚烯烃具备高技术门槛，进口替代市场超1000 亿 ............................................ 5
1.1 茂金属催化催化活性强，催化合成产品均一性优异 ......................................... 5
1.2 茂金属催化剂结构的多样性使其能生产多样的聚烯烃产品 ............................. 6
1.3 茂金属催化剂的技术壁垒较高，国内尚未实现产业化 ..................................... 6
1.4 国内高端聚烯烃产业化水平亟待提高，进口替代空间达1000 亿元 ................ 7
1.5 mPE 国内市场未成熟，我们预计进口替代空间超200 亿元 ............................. 7
2. 高端聚丙烯高度依赖进口，替代空间广阔 ................................................................. 8
2.1 2016 年高端聚丙烯进口量即达330 万吨，各下游应用领域发展前景广阔 ....... 8
2.2 茂金属聚丙烯性能优异，国内未实现工业化生产 ............................................ 9
2.2.1 茂金属聚丙烯相较普通聚丙烯优势明显，产品性能优异.............................. 9
2.2.2 国内茂金属聚丙烯供应缺口明显，工业化难度大 ....................................... 10
2.3 聚丙烯三高料需求达50 万吨/年，汽车行业轻量化拉动需求增长 ................. 12
3. 其他高端聚烯烃产品介绍 ........................................................................................ 12
3.1 超低灰分聚丙烯下游主要为电池隔膜、电容器膜行业，进口依存度95% ..... 12
3.2 汽车、光伏市场发展带动国内POE 需求高速增长，POE 国产化迫在眉睫... 14
3.3 国内高碳α-烯烃自主研发进程加快，部分项目进入工业化示范阶段 ............ 15
4. 投资建议 .................................................................................................................. 17
5. 风险提示 .................................................................................................................. 18