根据医保局最新口径，医保基金包含生育保险，在计算 同比增速时对去年同期口径进行调整。2020 年 1-9 月，医保 基金收入 17200.52 亿元（-3.8%）；医保基金支出 14937.75 亿元（+0.0%）。今年以来医保基金收入下滑，主要是因为 疫情停工停产，各地纷纷出台政策允许暂缓缴纳社保基金。 医保基金支出增速也有所放缓，虽然新冠肺炎会占用一些医 疗资源，但是整体而言医疗服务量总体下滑导致医保基金支 出增速放缓。我们认为，疫情阶段性影响医保收支情况，缓 缴期后有望恢复平衡。

一、医药行业经营数据分析.2

（一）医保数据分析：受疫情影响，医保收支增速均下滑，缓缴期后有望恢复平衡...2

（二）医疗服务数据分析：医疗机构和医院业务量受疫情影响下降，降幅逐步收窄...3

（三）医药制造业：收入端与利润端承压，逐季环比改善 ....6

二、投资建议7

三、风险提示7

四、附录 .8