投资建议：8月美妆线上数据平淡，超头复播有望带动9月环比改善， 各头部品牌商短期受益超头回归+双十一临近，中长期受益与行业竞 争优化，均有望维持快速增长。依然看好组织效率高、且擅长把握结 构性增长红利的头部国货品牌商。建议增持：1）管理、组织等优势 凸显、充分受益格局优化且大单品进入爆发期的大众国货龙头：珀莱 雅；2）受益功效护肤红利，有望持续高速增长的功效护肤品牌商： 华熙生物、贝泰妮、鲁商发展；3）存在边际改善预期的：上海家化、 水羊股份、丸美股份、青松股份、嘉亨家化等。

1. 22 年8 月：淡季承压，超头复播下有望环比改善 ......................... 3

1.1. 行业概况 ............................................................................... 3

1.2. 部分重点公司22 年8 月销售情况跟踪.................................... 4

2. 行业及公司动态 ........................................................................... 6

2.1. 行业重点事件 ........................................................................ 6

2.2. 公司重点事件 ........................................................................ 6

3. 投资建议 ..................................................................................... 7

4. 风险提示 ..................................................................................... 7