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能源行业:AI+能源系列,煤炭篇-电力消费新旧动能切换影响几何-华泰证券
电力消费新旧动能切换,我国电力需求推演和能源资产启示 气温偏高和传统工业放缓背景下 4Q24 国内发用电量增长放缓,我们认为国 内电力需求正在经历新一轮的新旧动能切换:传统制造业在高质量发展要求 下供给侧逐步出清或将继续拖累用电增速;而 DeepSeek 为首的 AI 开源大 模型的成功,假以时日或将推动 AI 多模态训练、AI 智能体(机器人、智驾) 等场景对算力和电力需求非线性增加。综上,我们认为今年我国电力需求、 煤炭量价或前低后高,在 2026 年后新动能有望接替旧动能带动新一轮增长。