光伏级EVA 是一种高VA、高MI 的高端产品，2020 年中国光伏级EVA 需求占总需求比重约27%，是重要的应用领域。全球脱碳趋势明确，已有超过120 个国家和地区提出碳中和目标。光伏发电加速向主力能源转变，2050 将成为全球最大的发电来源。光伏EVA 粒子需求长期景气，2021 年EVA 需求约70 万吨，同比增加约24%，未来3 年需求复合增速约28.77%。建议关注东方盛虹、联泓新科。东方盛虹143 亿收购EVA 龙头斯尔邦，注入优质资产完善全产业链布局。联泓新科为国内第二大光伏EVA 供应商，技改1.8 万吨有望21H1 投产，光伏料产量和占比有望大幅提升。

1. 全球脱碳趋势明确，光伏EVA 粒子需求长期景气 ........................................................ 4
1.1. 光伏级EVA 是一种高VA、高MI 的高端产品 ...................................................... 4
1.2. 光伏EVA 粒子需求长期景气，未来三年复合增速近30% ................................... 5
2. 高端EVA 紧缺依赖进口，国产替代空间大、趋势强 .................................................... 7
3. 光伏EVA 生产壁垒高、扩产周期长、转产限制多 ........................................................ 9
4. Q4 供给缺口有望推升价格，紧平衡或维持3 年以上 .................................................. 12
5. 相关标的 ..................................................................................................................... 15
5.1. 东方盛虹 ............................................................................................................ 15
5.2. 联泓新科 ............................................................................................................ 15
6. 风险提示 ..................................................................................................................... 17