11 月份，实体网购零售额同比增长 13.9%至 1.22 万亿元，累计实体网 购渗透率同比提升 4.8pts 至 24.3%。11 月行业单量同比增长 36.52%至 97.26 亿件；单价同比下降 1.32 元至 9.86 元；收入同比增长 20.42%至 959.40 亿元。

1. 驱动：消费线上化成为大势所趋....4

2. 行业：单量高增，单价下行.....5

2.1. 单量：11 月单量 97.26 亿件，同比增长 36.52%.5

2.2. 单价：11 月票单价 9.86 元，同比下降 1.32 元...7

2.3. 收入：11 月收入 959.4 亿元，同比增长 20.42%.9

3. A 股标的：韵达单量市占率 16.3%，顺丰收入同比增长 30.91%..10

3.1. 单量：韵达继续领跑 A 股通达系，圆通紧追其后.10

3.2. 单价：同比下行，环比分化..11

3.3. 收入：顺丰领跑 A 股快递公司...12

4. 投资策略：放眼远方龙头为王，投资区分赛道 ....13

5. 风险提示..14