国际油价震荡上行。2021 年以来，在OPEC+维持减产、下游需求逐步复苏的 推动下，原油市场供需改善，美国原油商业库存降至2015 年以来较低水平，国 际油价震荡上行。2021 年前三季度布油均价68.06 美元/桶，同比+65%；其中， 1Q21-3Q21 均价分别为61.23 美元/桶、69.12 美元/桶、73.68 美元/桶，原油价 格逐季上行。

1. 石化行业：油价震荡上行 .......................................................................................... 5

1.1 原油价格：2021 年以来国际油价震荡上行 ........................................................ 5

1.2 石化产品盈利：前三季度大多数化工品价差同比上升 ........................................ 5

2. 各子行业上市公司分析 .............................................................................................. 6

2.1 油气开采板块：2021Q3 归母净利润显著提升.................................................... 7

2.2 油服板块：归母净利润同比改善 ......................................................................... 8

2.3 炼化板块：2021Q3 实现营收、净利润双增长.................................................... 9

2.4 中国石化：单季度盈利继续200 亿元以上 ....................................................... 11

2.5 中国石油：油价上涨，上游业务盈利继续提升 ................................................. 12

3. 投资建议 .................................................................................................................. 13

4. 风险提示 .................................................................................................................. 13