22 年以来美国面临消费者信心指数和实际购买力的下行，个人消费支出增速 放缓。美国零售销售额10 月同比+7.5%，分行业看刚需消费表现优于行业整 体，而耐用品消费、可选消费增速低于行业整体。

1 美国零售消费：刚需保持韧性，可选增速回落 ....................................................................................... 4

2 美国零售库存：增速回落，旺季到来去库存 ........................................................................................... 6

3 投资建议 ....................................................................................................................................................... 8

4 风险提示 ....................................................................................................................................................... 9