5G 时代，新增大量高频频段，射频滤波器单机价值量大幅增加。 根据 Resnant 数据，2020 年全球射频前端市场超过 1500 亿元，其中 滤波器市场超过 1000 亿元，是射频前端最大的细分产品方向。5G 手 机终端新增 N77/N78/N79 等高频频段，滤波器用量大幅增加。根据 Skyworks 数据，4G 手机滤波器用量约为 40 个，5G 手机用量将增加 至 70 个，单部手机的射频滤波器价值量有望从 4-7 美金提升至 10 美 金以上。在芯片封装端，射频前端模块逐步从 CSP 封装形式转为 WLP 封装形式。

1. 射频滤波器：射频前端中价值量最大的细分领域 9

1.1 射频滤波器的产品类别  9

1.2 射频滤波器是射频领域最大的子行业  10

2. 射频滤波器的主要技术路线..11

2.1 射频滤波器产品分为表声波、体声波两大技术方向.11

2.2 三类主流射频滤波器：Saw、Baw-SMR、Fbar . 12

2.2.1 声表面波滤波器（Saw Filter）. 12

2.2.2 体声波滤波器(Baw-SMR Filter). 13

2.2.3 薄膜腔体谐振滤波器(Fbar).. 14

2.3 Baw 与 Saw 的比较. 14

3. 产业趋势一：高频化带来的技术变革. 16

3.1 Saw 滤波器经历了普通 Saw、TC-Saw、TF-Saw 三个技术世代. 16

3.2 宽频带滤波应用以 LTCC 方案为主 17

3.3 5G 时代，Baw 滤波器渗透率不断攀升  18

3.4 市场占比：Baw 升高，Saw 下降. 19

3.5 WIFI 与 LTE 共存的频段以 Baw 滤波器方案为主 19

3.6 高端滤波器逐渐使用 WLP 封装替代 CSP 封装形式  21

4. 产业趋势二：5G 时代，射频滤波器价值量大幅扩张 .. 22

4.1 5G 各类新增应用放量时间节奏 . 22

4.2 香农定律指引无线通信技术演进方向  22

4.3 5G 频段大幅增加 .. 24

4.4 单部手机射频价值量变化. 25

4.5 手机的主要频段及滤波器 ASP  26

5. 产业趋势三：射频模组化 . 29

5.1 射频模组的主要集成方案. 30

5.2 射频模组化有利于减小射频模块面积  31

5.3 从 Qorvo 看射频模组化趋势 32

5.4 主要手机厂商的射频模组化比例.. 35

5.5 射频模组市场格局 35

5.6 射频模组化趋势下，有望掀起新一轮并购整合潮  36

6. 射频滤波器产业的行业格局与壁垒.. 37

6.1 滤波器产值持续增长.. 37

6.2 全球主要手机品牌的射频供应链.. 39

6.3 滤波器的供应格局 41

6.4 Murata 占据 FeMid 市场龙头地位. 44

6.5 IDM 为射频滤波器主要运营模式 45

6.6 滤波器市场被海外垄断的背后在于专利的集中. 46

6.7 射频巨头通过并购扩展技术能力.. 48

6.8 国际射频巨头盈利能力如何 51

7. 射频滤波器为寡头垄断市场，关注国产替代机会. 53

7.1 射频滤波器国产化率仅为低个位数，替代空间广阔 53

7.2 华为在射频的布局 57

8. 投资建议 .. 58

8.1 卓胜微 58

8.2 经纬辉开 .. 59

8.3 天通股份 .. 60

8.4 信维通信 .. 61

8.5 麦捷科技 .. 62

8.6 华天科技 .. 63

8.7 通富微电 .. 65

9. 风险提示 .. 65

附录： .. 66

桥本研也——Saw 滤波器学术泰斗  66

射频滤波器的基础材料 67

Saw 滤波器主要工艺过程 69

Baw 滤波器制备流程. 78