节后销售表现强劲，2 月新房共成交1349 万方，环比上升28%，同比上升23%，二手房成交同比上升128%。百强房企全口径销售金额5184 亿元，同比上升12%，实现同比增速回正，主流房企中，越秀地产、华发股份等14 家房企实现了单月同比正增长，26 家房企实现单月环比正增长。融资方面，2 月份无股权融资落地，债务融资规模达196.2 亿元，环比下降50.2%，主要品类如公司债、短融利率较上月有所上行，中票利率下降，资产支持证券、定向工具和海外债未发行。

1. 销售篇 .................................................................................................................................................................1
1.1 2 月销售表现强劲，百强房企单月销售同比回正，环比大幅上升 ......................................................1
1.2 各梯队房企销售门槛开始提高 ...............................................................................................................2
1.3 单月销售同比正增长的房企近半，去化压力缓解................................................................................3
1.4 房企新增土地货值同比回正，拿地力度梯队仍分化 ............................................................................5
1.5 新房成交同比回正，二手房热度高于新房 ...........................................................................................7
2. 融资篇 .................................................................................................................................................................8
2.1 股权融资：2 月份无股权融资落地 ........................................................................................................8
2.2 债券融资：融资规模下降，主要品种利率上行....................................................................................9
2.2.1 整体概况：房企债券融资规模下降，主要品种利率上行 .........................................................9
2.2.2 公司债：发行规模环比上升，利率上升 ...................................................................................10
2.2.3 中期票据：发行规模环比下降，利率下行 ............................................................................... 11
2.2.4 短期融资券：发行规模环比下降，利率上升 ...........................................................................12
2.2.5 定向工具、资产支持证券、海外债：本月未发行 ...................................................................13
2.3 信托融资：融资规模环比上升 .............................................................................................................14
2.4 主流房企信用评级：房企评级调降潮趋缓 .........................................................................................14
3. 投资建议：政策宽松及经济恢复背景下，看好销售持续复苏 ....................................................................15
风险分析 ................................................................................................................................................................16