2 月CPI 同比上行，生猪价格下行显著 2 月我国CPI 同比+0.9%，其 中食品价格同比-3.9%，食品中猪肉同比-42.5%。2 月CPI 环比+0.6%， 其中食品项环比+1.4%。期间猪肉价格处于下降区间，影响CPI 猪肉环 比-4.6%。2 月我国农产品进口金额142.71 亿美元，同比+8.34%，出口 金额52.10 亿美元，同比+10.04%，贸易逆差90.61 亿美元，同比+7.39%。

一、物价指标稳定，农林牧渔业景气度恢复中 .................................................................................................................. 2

（一）2 月CPI 同比上行，生猪价格下行显著 ..................................................................................................................... 2

（二）猪周期探底过程中带动市场关注度逐步提升 ............................................................................................................ 3

二、猪鸡价格震荡下行，22 年紧握养殖行情 ..................................................................................................................... 5

（一）3 月猪价持续下行，极深度亏损状态持续 ................................................................................................................. 5

1. 猪价震荡下行中，养殖亏损幅度增加 ........................................................................................................................... 5

2. 养殖规模化、集中度提升创巨大成长红利 ................................................................................................................... 8

（二）黄羽鸡价格高位震荡，产能有待继续出清 ................................................................................................................ 9

1. 3 月黄鸡价格高位震荡，依旧保持盈利状态 ................................................................................................................. 9

2. 多因素分析黄鸡产能去化情况，或于H2 见拐点 ........................................................................................................ 9

3. 区域特征明显，集中度逐步提升中 ............................................................................................................................. 11

（三）疫苗企业蓄势中，迎接市场化大时代 ...................................................................................................................... 12

1. 21Q4 批签发量继续探底，疫苗企业蓄势中 ................................................................................................................ 12

2. 疫苗迎接市场化大时代，竞争将加剧 ......................................................................................................................... 14

（四）把握食品赛道，掘金宠物行业成长红利 ........................................................ 16

1. 我国宠物数量及单宠消费呈双升趋势 ......................................................................................................................... 16

2. 宠食赛道优势显著，主粮为基，零食为辅 ................................................................................................................. 18

三、农林牧渔在资本市场中的发展情况 ............................................................................................................................ 20

（一）农林牧渔市值占比提升，养殖业占比居前 .............................................................................................................. 20

（二）年初至今板块表现强于沪深300，饲料涨幅前列 ................................................................................................... 20

四、投资建议及股票池 ...................................................................................................................................................... 21

五、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 22