展望未来十年半导体产业发展，AI、5G、IoT 提供新的发展引擎，对传统制程的需求日益增加。如55/65 纳米制程节点的NorFlash 芯片，以及40/45 纳米制程节点的无线通信芯片等持续为公司传统制程提供增长动能。（2）地利：中芯国际是中国大陆本土产能最大、技术实力最强的晶圆代工企业。公司拥有贴近本土设计公司客户群体的优势，陪伴了一批本土设计公司的发展壮大，并且在这个过程深度绑定成长起来的本土设计公司。

1.国内IC 制造龙头，国际先进制程的追逐者 ....... 5

1.1 国产晶圆代工行业龙头 .. 5

1.2 公司历史演绎国产IC 制造行业发展 ........ 6

1.3 晶圆代工+高端封测延长价值链 .. 7

1.4 多地布局提供充足产能 .. 8

1.5 景气回升+加码研发，营收高速增长可期  9

1.5.1 营收增长趋势明显且增速可观 ...... 9

1.5.2 毛利率随产能利用率持续改善 .... 10

1.5.3 研发投入增长推动先进制程发展 . 10

1.6 先进制程的格局改善与价值扩张 ............ 11

1.7 本次募集资金用途 ....... 14

2.成熟制程营收稳定，特色工艺有望带来新增长 ............ 14

2.1 国内IC 设计发展迅猛，成熟工艺市场需求依然巨大 ...... 14

2.2 物联网时代到来，特色工艺有望迎来新增长 ...... 16

3.先进制程拓宽代工能力边际，未来承接新兴市场需求 . 18

3.1 先进工艺开发路线明确，产能释放带来业绩高增长 ........ 18

3.2 代工能力边际拓宽，承接更多新兴市场需求 ...... 21

4.代工格局重塑，拉动国产设备材料企业共同进步 ......... 23

4.1 国内外晶圆制造市场规模庞大且持续增长 ......... 23

4.2 产业转移+政策+资金多维驱动国内企业发展 ..... 24

4.3 先进制程重塑代工格局，带动设备、材料企业共同进步. 29

4.3.1 国产设备多点开花，协同作用拉动行业发展 ........ 30

4.3.2 材料市场需求巨大，静待核心技术突破分享红利 . 31

5. 投资建议 .... 33

6. 风险提示 .... 34