2021 年航空旺季票价恢复显著超预期，票价市场化是核心原因，且为长期因素。待国内疫情得控，预计航司盈利恢复有望超预期，建议关注逆向时机。

1. 短暂旺季中的惊喜：票价超预期恢复........................................... 3
1.1. 暑运票价超过疫情前，显著超预期......................................... 3
1.2. 五一黄金周票价亦超过2019 年同期....................................... 3
2. 原因之一：票价市场化打开定价空间........................................... 4
2.1. 票价市场化改革稳步推进....................................................... 4
2.2. 干线市场全票价已上调25%................................................... 5
3. 原因之二：航司积极收益管理...................................................... 7
3.1. 航司收益管理积极................................................................. 7
3.2. 公商务明显恢复，且临近订票延续......................................... 7
4. 建议关注逆向时机....................................................................... 8
5. 风险提示..................................................................................... 9
附录：相关政策梳理.......................................................................... 9