人力资源服务行业达万亿规模，细分赛道众多，新老业务均具备长期成长潜力。据人力资源和社会保障部数据统计，截至2021 年底人力资源服务行业营业收入规模达到2.46 万亿元/+21%，2016-2021 年复合增长率达到15.63%，尽管受到疫情和宏观经济波动的扰动，人服行业规模仍在高速增长。人服行业高景气的细分赛道主要集中在人力外包，以包含岗位外包、业务外包等用工形式的广义灵活用工为主，在我国仍然处于高速发展阶段，对比成熟市场渗透率存在较大提升空间。我们看好疫后复苏趋势下招聘市场回暖的确定性、以及危机后灵活用工渗透率的快速提升，预计企业招聘中外包员工需求回弹将显著高于正式员工，城市服务业招聘需求已在春节后展现出显著复苏趋势，人力外包有望率先收益。