速冻食品行业供需两旺，冷链发展助力行业增长。目前我国消费端家庭需求占比多于餐饮端，疫情催生家庭端速冻食品消费新高点，强化消费者习惯养成，快节奏就餐习惯培育年轻一代对于速冻食品需求持续增长。但对标海外成熟市场，BC 消费结构仍有调整空间，随着火锅类餐饮崛起，中央厨房模式催生餐饮模式再升级，餐饮端需求仍有广阔发展空间。随着新零售模式兴起，全国冷链辐射半径加大，冷链升级为速冻食品保驾护航。龙头企业扩产增能，注重新品研发，强化供应端基础。

1. 我国速冻食品行业起步较晚，对标海外仍有较大空间 ........ 5

1.1. 速冻行业历史沿革 ...... 5

1.2. 速冻食品行业发展迅速，新增企业数量保持高增速 ......... 7

1.3. 对比欧美等发达市场，我国速冻食品行业发展空间广阔 .......... 8

1.4. 速冻食品行业供需两旺，规模持续增长 ......... 11

1.4.1. 需求端：我国速冻食品行业B、C 端需求持续旺盛 .......11

1.4.1.1. 家庭需求：满足快节奏生活需求，契合强消费力年轻人，疫情培养速冻食品消费习惯 ........ 12

1.4.1.2. 餐饮需求：速冻食品火锅赛道应用广泛，中央厨房模式解决B 端痛点 ......... 13

1.4.2. 供应端：速冻食品行业生产供应条件改善，产研协同作战 ...... 16

1.4.2.1. 冷链运输快速发展，速冻食品辐射半径扩大 ......... 16

1.4.2.2. 龙头企业产能不断扩张，研发进程加速 ......... 18

1.5. 细分子行业赛道，新式面点异军突起，火锅底料风头正盛，预制菜肴新兴蓝海 ......... 19

1.5.1. 传统速冻米面行业趋于稳定，新式面点创新带来新突破 ........ 19

1.5.2. 速冻火锅料行业发展迅速，进入洗牌整合新阶段 ........ 20

1.5.3. 借助餐饮行业东风，速冻预制菜肴渗透率有望提升 ....... 21

2. 速冻行业百花齐放，核心壁垒特征明显 ........ 22

2.1. 三全食品：速冻米面行业先行者，新时期踊跃拓展新领域 ........ 22

2.2. 安井食品：BC 兼顾双轮驱动，先发优势成型领跑火锅料赛道 ........ 24

2.3. 海欣食品：深耕中高端鱼丸品类，全新注力速冻米面市场 ......... 28

2.4. 惠发食品：速冻肉制品行业领导者，供应链服务建设效果明显 ......... 30

2.5. 千味央厨：聚焦服务餐饮B 端，直营经销双管齐下 ....... 32

3. 三全产品结构持续优化，安井控费有效稳健增长 ........ 35

3.1. 三全营收常年领跑，安井营收差距加速缩小 ....... 35

3.2. 千味央厨高效控费净利率亮眼， 三全产品结构优化净利率回升 ....... 36

3.3. 安井投资回报率稳健，三全有望迎来新的价值发现 ........ 37