钢铁方面，建材成交基本恢复至往年同期水平，且建筑用钢社库去化速度加快。结合六大电厂日耗等数据看，我们判断工地囤货可能是需求好转原因之一，未来需求部分被透支，短期提示钢铁股下行风险。煤炭方面，煤炭复产率大于全国复工率，且六大电厂、73 港口库存仍高于去年同期，短期动力煤价或继续承压。近期焦煤价格偏弱，焦企多维持低库存策略，供给偏宽松，短期焦煤价格仍或偏弱震荡。可关注中信特钢、武进不锈：中信特钢订单多提前签订，Q1 产销或受疫情影响较小，业绩环比仍有望上行；武进不锈下游高景气度或将持续，公司短期受疫情影响不改长期向好趋势。

月观点及数据一览 ............. 3

钢铁煤炭月度观点 ..... 3

钢铁行业数据一览 ..... 4

煤炭行业数据一览 ..... 6

宏、微观数据对照 ..... 7

3 月钢材数据回顾 .............. 8

PPI 与钢材月度均价 .. 8

钢厂库存及社会库存 .. 8

工业增加值和钢产量 .. 9

各冶炼流程成本测算  10

工业企业及钢企盈利  11

测算的月度钢材需求  11

海内外市场钢材价差  13

3 月铁矿数据回顾 ............ 14

原燃料月度平均价格  14

巴西及澳洲铁矿发货  14

铁矿石库存平均数据  14

3 月双焦数据回顾 ............ 16

焦煤、焦炭价格 ....... 16

双焦生产及进出口 ... 16

双焦库存 .. 17

3 月动力煤数据回顾 ........ 18

动力煤价格 .............. 18

动力煤产量与进出口  19

电力、电厂数据 ....... 19

煤炭港口库存 .......... 20

统计数据回顾 .. 22

宏观与钢铁数据对照  22

建筑用钢的数据对照  23

设备用钢的数据对照  24

机械行业需求 ... 24

运输行业需求 ... 24

消费用钢的数据对照  25

风险提示 .. 25