本文梳理了设备更新周期的分析框架与其对经济的影响。我们判断，在设备 更新改造专项再贷款等政策的刺激下，我国有望开启新一轮设备更新周期， 并带动明年制造业投资延续强劲增长态势。

一、理解设备更新周期 ....................................................................................................................... 4

1.1 设备更新周期的起源........................................................................................................... 4

1.2 主要经济体均存在明显的设备更新周期 ........................................................................... 4

1.3 全球设备更新周期具有明显的同步性 ............................................................................... 7

二、如何观测我国的设备更新周期？ ............................................................................................. 10

三、设备更新周期对经济的影响 ..................................................................................................... 14

四、新一轮设备更新周期可能即将启动 ......................................................................................... 17

附录1：图表 ..................................................................................................................................... 23

附录2：信达宏观方法论系列报告 .................................................................................................. 26

风险因素 ............................................................................................................................................ 26