第一大材料电子铜箔的价格受铜价和铜箔加工费影响，价格持续抬高。由于铜价持续升高，铜箔加工费用上涨，电子铜箔产能短缺，预计铜
箔价格将继续增长。由于覆铜板行业集中度高，PCB 行业较为分散，所以当原材料铜价上涨时，电路板上游的覆铜板厂商可以提价，将成本转移至下游 PCB 厂商，并且覆铜板涨价幅度超过上游原材料涨幅， 从而提升毛利率。

1 原材料成本持续上涨，带动覆铜板售价持续上涨 ................................................................................................... 3
1.1 覆铜板主要用于PCB 制造，原材料为主要成本 ........................................................................................... 3
1.2 铜箔价格继续上涨，覆铜板涨声不断............................................................................................................. 4
1.3 覆铜板市场集中度高，成本压力可向下有转嫁 ............................................................................................. 5
2 5G 基建、汽车电子推动行业增长，高频高速成发展趋势 ...................................................................................... 6
2.1 覆铜板行业持续增长 ........................................................................................................................................ 6
2.2 高频高速覆铜板成为发展趋势......................................................................................................................... 6
2.3 5G 基建带动覆铜板行业增长 ........................................................................................................................... 7
2.4 服务器行业助推覆铜板行业增长..................................................................................................................... 8
2.5 汽车电子化水平提高带动覆铜板行业增长 ................................................................................................... 10
2.6 国产替代空间大 .............................................................................................................................................. 11
3 国内厂商竞争力较强 扩产能促业绩释放 ................................................................................................................ 12
3.1 国内覆铜板行业实力较强 .............................................................................................................................. 12
3.2 积极布局特种覆铜板 ...................................................................................................................................... 13
4 投资建议 ..................................................................................................................................................................... 14
5 风险提示 ..................................................................................................................................................................... 14