节日前后海外油价、天然气价格大幅上行。市场担心能耗双控及限电导致化工企业开工率降低，供给端 和需求端同时收缩，行业相关标的受益变成受损。我们认为上半年部分省份没有站在能耗双控的角度思 考，所以才会出现四季度的一刀切，但是站在明年的角度思考，我们仍认为供需格局好的高耗能产业供 给仍会收缩。四季度预计国内供给端收缩至稳定状态，目前看短期主要是磷、硅、电石-BDO-氯碱等 产业链，后续板块包括煤化工、纯碱、粘胶、农药等细分领域。国外天然气价格上行，带动海外C1、 C2 尤其是甲醇、合成氨成本大幅上行，利好国内煤化工和化肥板块价差扩大，同时海外天然气发电导 致电价成本上升，利好国内中游制造业尤其是化工行业； 此外受运费下降的预期，轮胎板块底部上行， 我们看好行业龙头底部扩张，运费下降有望实现业绩爆发式恢复。