物业管理行业是一门稳定赚钱的生意。从资本投入回报的角度，在管面积超5000 万平米的物管公司ROE 平均34%，即使扣除关联交易占比较高的非业主增值后ROE 仍然达到27%，同时，无有息负债的经营模式使得全口径的投入资本回报ROIC 平均37%，相对其他轻资产行业比较也是较高的水平。地产行业前10 强ROE 平均24%，ROIC 平均6%，脱胎于地产行业的物管行业盈利能力更强，持续稳定的创造价值。

1. 脱胎于地产行业，物管行业资本回报高，持续创造价值 ............... - 3 -

2.轻资产模式强化资本回报，人力成本占比较高. - 4 -

3.不谋求短期的暴利，毛利率净利率虽然看似微薄，但通过彻底的轻资产和大量

的无息杠杆获得较高盈利水平  - 7 -

3.1 行业薄利经营，竞争格局相对较好 .............. - 7 -

3.2 彻底的轻资产模式，使得运营与扩展效率高............... - 8 -

3.3 企业杠杆以无息负债为主，放大盈利 ........ - 11 -

4、盈利与估值相匹配，稳定及高可预测性凸显长期投资价值 ......... - 12 -