碳交易市场发展空间广阔，利好电力、钢铁、水泥、化工、航空、有色、环保等行业。 为应对气候变化、解决环境保护与经济发展的矛盾，我国提出碳达峰、碳中和“3060”的目标，我国碳中和治理正式进入高峰时期，碳达峰、碳中和战略成为国家的重要战略。2021 年7 月16 日，全国碳排放权交易市场上线启动。把碳排放权作为一种商品交易，碳交易市场的建立将倒逼企业减少碳的排放，推动碳达峰、碳中和“3060”目标的实现。

一、碳达峰、碳中和带来新的发展机遇........................................................................................... 3

（一）碳达峰、碳中和推动行业变革 ....................................................................................................... 3

（二）全国碳交易市场上线加快行业格局重塑 ........................................................................................... 6

二、电力： 2025 年风光发电量占比16.5% ............................................................................................. 8

三、钢铁：供给收缩伴随需求发力，钢价有韧性 .................................................................................. 12

（一）钢材市场量价齐升，上半年行业景气度高 ................................................................................. 12

（二）“碳中和”促进环保炼钢技术发展 .................................................................................................. 15

（三）限产预期增强，供需格局向好 ............................................................................................... 16

四、建材：碳达峰、碳中和为建材行业带来新发展机遇 ............................................................. 19

（一）建材行业碳达峰、碳中和路径 ..................................................................................................... 19

（二）建材行业碳排放现状 ................................................................................................... 20

（三）参与碳交易试点情况 ........................................................................................................................... 21

（四）水泥：后续参与碳交易有望受益 ........................................................................................... 22

五、石油&化工：“双碳”目标下政策加码，“双高”项目有序健康发展 ..................... 24

（一）化工行业碳排放总量有限，但细分领域排放强度突出 ....................................... 24

（二）淘汰落后/严控新增低端产能，利于石油化工、煤化工行业集中度提升 .............................. 25

六、交运：碳交易对交通运输行业的潜在影响....................................................................... 27

（一）中国交通运输行业碳排放总量及结构 .................................................................................... 27

（二）中国交通运输行业参与国内碳交易试点情况 ........................................................ 29

（三）国内碳交易市场纳入航空行业潜在影响分析 .............................................................. 30

七、有色：“碳中和”将是国内电解铝行业的供给侧二次改革 ............................................... 31

（一）“碳中和”将禁锢国内电解铝行业的供给侧改革产能红线 ........................................... 31

（二）碳中和、碳交易下，水电铝与再生铝竞争优势大幅提升 ............................................. 36

（三）“碳中和”下电解铝行业投资策略 .............................................................................. 38

八、环保：CCER 有望为企业带来额外盈利贡献 ....................................................................... 39

（一）垃圾焚烧发电 ............................................................................................................................. 39

（二）垃圾填埋气发电 ............................................................................................................ 41

（三）林业碳汇 ................................................................................................................................... 42

插 图 目 录 ...................................................................................................................................................................... 46

表 格 目 录 ...................................................................................................................................................................... 47