近日，多家茶饮咖啡品牌传出将登陆资本市场的消息。据悉，新式茶饮连锁企业蜜雪冰城已正式披露招股书，拟登陆深交所主板，咖啡品牌Tims Horton中（以下简称Tims中国）也于9月底前后在纳斯达克开始交易，国内现制茶饮及咖啡产业连锁化、规模化程度有望提高，市场规模或进一步扩大。

新式茶饮跑出“第二股"

9月22日晚间，证监会官网显示，蜜雪冰城股份有限公司招股书进行预披露，拟登陆深市主板，募资64.96亿元，如果上市成功，蜜雪冰城将成为继奈雪的茶之后国内的“新式茶饮第二股"。

公开资料显示，截至2022年3月末，蜜雪冰城共有门店数量22276家。根据窄门餐眼数据统计，其门店数量位居国内现制茶饮行业第一。同时，在海外市场蜜雪冰城同期在印尼、越南已分别开设了317家、249家门店。

业绩方面，2019年到2022年一季度，蜜雪冰城实现营业收入25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元和24.34亿元，同期净利润分别为4.45亿元、6.32亿元、19.1亿元和3.9亿元。

中国商报记者注意到，蜜雪冰城启动上市的流程进展较为迅速。2021年9月，蜜雪冰城向河南证监局进行辅导备案，拟在A股市场首次公开发行股票并上市，辅导备案机构为广发证券。今年8月30日，广发证券官网便披露蜜雪冰城已完成A股IPO上市辅导。

虽然表面上是一家茶饮企业，但蜜雪冰城的收入主要来源于销售原材料给加盟商。招股书显示，坐拥超2万家门店的蜜雪冰城，品牌直营门店数量仅为37家。此外，加盟销售收入占到蜜雪冰城营收比例超过96%，其中食材占比高达70%、包材占比为15%、设备设施占比在6%—7%左右。

虽然产品主打薄利多销，但低价不等于不赚钱，招股书显示，2019年到2022年一季度，蜜雪冰城主营业务毛利率分别为35.95%、34.08%、31.73%和30.89%，剔除2020年起公司执行新收入准则，将销售费用中的运输费用计入营业成本的影响因素后，公司主营业务毛利率分别为35.95%、36.67%、33.98%和32.99%。

咖啡赛道竞争激烈

除了新式茶饮赛道跑出了第二股，国内咖啡行业也将迎来继瑞幸咖啡之后的第二股。9月28日，中国商报记者从Tims中国相关负责人处了解到，Tims中国普通股预计于9月29日在纳斯达克开始交易。此前，美东时间2022年8月18日，美国证监会曾披露，加拿大咖啡连锁品牌Tim Hortons的中国业务将以SPAC（海外借壳上市的一种方式）的形式登陆纳斯达克。

据了解，Tim Hortons咖啡于1964年在加拿大成立，2018年进入中国市场，在过去四年时间里，Tims中国共完成了四轮融资，融资金额超6亿美元，投资方中不乏腾讯投资、红杉资本等知名机构。

在资本的加持下，Tims中国开始迅速扩张，截至今年上半年，其国内门店数量达到450家，其中上半年新开的门店有77家。Silver Crest数据显示，2019—2021年，Tims中国的营收分别为5725.7万元、2.1亿元和6.4亿元。同期，Tims中国的净亏损分别为8782.8万元、1.4亿元和3.8亿元，2021年净亏损较2020年扩大一倍以上，三年合计亏损超6亿元。

截至2021年末，Tims中国共拥有30家旗舰店、275家标准店和85家Tims中国Go门店。其中，标准店虽然为Tims中国的经营主力门店，但坪效并不高。中信证券研究显示，Tims中国的标准店坪效在3.1万元，Tims中国Go门店的坪效在4.9万元。

值得注意的是，目前国内咖啡赛道竞争十分激烈。除了老牌的咖啡品牌星巴克、Costa Coffee占据一定市场份额外，瑞幸咖啡、Manner、M stand、挪瓦咖啡等后起之秀也正在同台竞技、奋起直追，此外，麦当劳、百胜中国等传统的快餐企业也在加码咖啡业务。涌入咖啡赛道的还不止餐饮企业，便利店、中国邮政、运动品牌李宁、特步、猿辅导母公司、老字号同仁堂等跨界者也在纷纷试水咖啡业务。

现制饮品行业快速增长

近年来，我国现制饮品行业整体呈现快速增长态势，市场规模快速扩大。与此同时，由于该行业具备高频次消费、产品可复制性强、标准化强等特点，市场参与者及品牌数量也在不断增加，行业竞争日趋激烈。

在现制饮品中，新式茶饮与咖啡赛道表现十分“吸睛"。根据艾媒咨询数据，我国茶饮市场规模预计到2025年将进一步扩大至3749亿元，而饮品赛道的连锁化率一直呈现出“双高"的特点：41.8%连锁化率在行业中最高，5.7%的增幅在行业中最大。

同样，艾媒咨询数据显示，2021年我国咖啡行业市场规模达3817亿元，未来预计将保持27.2%的增长率，在2022年达4856亿元，到2025年国内咖啡市场规模将超过万亿元。记者梳理发现，2021年全年我国咖啡行业投融资事件达近30起，整体融资额超过170亿元。截至8月，今年共发生14起咖啡融资事件，融资额12.35亿元，一级市场对于咖啡赛道仍然青睐有加。

国信证券表示，从产品端来看，相较于传统的中式餐饮，休闲饮料咖啡茶饮的连锁化率更高，赛道溢价更充分，高频日用且具备一定成瘾性特征。从产品的制作和交付来看，相对均可标准化，品控有保证，因此也可进行加盟连锁扩张。

业内人士认为，随着行业竞争加剧，许多新式茶饮及咖啡品牌都有着强烈上市的意愿，例如喜茶、茶百道等均多次传出上市消息。积极拥抱资本市场，品牌不仅可以扩大规模、加速占领市场，筑牢企业发展的“护城河"，疫情之下通过外部融资输血，也能进一步提高自身抵御风险的能力。就行业而言，未来茶饮及咖啡赛道将形成多元业态交融竞争的格局，市场的蛋糕有望进一步做大。

链接 〉〉〉

“新茶饮"卷起咖啡大战

新茶饮和咖啡赛道的边界似乎越来越模糊。《2021新茶饮研究报告》显示，未来2到3年，新茶饮增速阶段性放缓，调整为10%至15%。面对内卷严重的新茶饮赛道，茶饮品牌急需寻求新的增长点。而茶饮和咖啡的消费群体都以年轻人为主。

不仅是将咖啡品类加入门店菜单，喜茶、书亦烧仙草、柠季等品牌以资本姿态入局咖啡，蜜雪冰城、茶颜悦色、乐乐茶等品牌还陆续推出自己的咖啡品牌。

今年8月初，茶颜悦色的“鸳央咖啡"在长沙齐开5家店的动作，引发了不小的轰动。“我们想做有茶风味的中式咖啡，茶不离咖，咖不离茶。"茶颜悦色方面也坦言，“新零售咖啡浪潮来临，转战咖啡市场是我们拥抱变化也是自救的一种方式。"

据了解，新式茶饮行业的门店数已经近40万家，连锁化率达到了36%，成为被公认的“高度内卷化"的行业。最直观的一个表现是，新茶饮产品同质化严重，虽然各家品牌都在不遗余力地推陈出新，但是，由于新茶饮的产品门槛极低，一款爆品出现，同行立即跟风。为此，即使是头部品牌，也只能通过不断上新来试图跑赢同行“效仿"的速度。

“实际上，大家的压力都很大。茶饮和咖啡的很多原料都是共用，现在就是咖啡做茶饮，茶饮做咖啡是常态。像现在九十月的时候，大家都在做桂花类的产品。"业内人士表示，“尤其是上海，几乎是所有咖啡品牌的聚集之地。国际总部并不是很理解我们在中国做的活动、促销，希望坚持品牌调性，但不做改变在中国市场是活不下去的。"