行业转型期，三个角度参与保险股投资。第一、弹性逻辑，首选新华保险 A。 第二、寿险转型突破，创造新阿尔法，首选友邦保险和中国太保。第三、高股 息策略，首选中国财险：车险恢复增长+盈利能力稳定+预计未来三年股息率 8- 10%。

寿险行业投资逻辑重塑...................................................................................................... 1

保险类固收产品将成为寿险公司主要增长动能.................................................................. 1

弹性逻辑将成为中国寿险股重要投资逻辑......................................................................... 2

期待寿险公司转型，寻找新阿尔法 ................................................................................... 9

事在人为，期待寿险公司转型突破，再造新的阿尔法....................................................... 9

绝对收益思路下选择确定性更高的中国财险 ................................................................... 10

风险因素 ......................................................................................................................... 11

投资建议 ......................................................................................................................... 11

友邦保险：逆势增长，中国寿险新龙头 .......................................................................... 14

中国财险：承保利润增长确定性在提高，静待估值修复 ................................................. 16