在线旅游平台发挥枢纽作用，协调上下游资源匹配。在线旅游是互联网+时代的产物，是指旅游消费者在线预定旅游产品或服务，通过在线支付或线下支付的方式获取旅游资源的商业模式。在线旅游平台的主要盈利模式包括代理模式、批发模式和平台模式。代理模式下，平台收入主要来自佣金，平台不承担库存压力；批发模式下，平台主要通过高买低卖专区差价；平台模式下，平台仅为商家和消费者提供比价，收取软件平台使用费，以广告营销方式进行流量变现。

1.疫情云雾消散，在线旅游行业反转机会来临 .................................................... 4
1.1.在线旅游平台在产业链中游发挥枢纽作用，优化供需配置 ........................ 4
1.2. 疫情缓和，旅游业复苏势头强劲 .................................................................. 5
1.3. 互联网普及奠定在线旅游的基础，疫情加速线上旅游渗透率 .................. 6
2.供给端推动市场规模恢复增长，消费趋势出现新变革 .................................... 7
2.1.住宿/交通/度假三轮驱动，在线旅游市场规模疫后有望恢复增长 ............ 7
2.1.1. 酒店业经营效益改善，非标住宿注入新动力 .......................................... 8
2.1.2. 航运和铁路运输回暖，公路客运在线化增量空间大 ............................ 10
2.1.3. 露营等新型度假模式火爆，推动在线度假市场增长 ............................ 11
2.2. 市场下沉，Z 世代消费者释放消费潜力 ..................................................... 12
3.竞争格局差异化，短视频平台和Chat GPT 带来新的转变............................ 14
3.1. 市场集中度高，各大在线旅游平台定位布局差异化 ................................ 14
3.2. 短视频平台崭露头角，ChatGPT 带来竞争要素的转变............................. 15
4.重点标的分析...................................................................................................... 17
4.1. 携程：第一大一站式旅游服务平台，率先布局海外市场 ........................ 17
4.2. 同程旅行：艺龙+同程资源优势互补，微信小程序赋能流量转化 .......... 20
4.3. 美团：“沉下去”占领低端市场，发挥核心业务导流作用 .................... 22
4.4. 飞猪：平台化模式差异竞争，打造在线旅游新生态 ................................ 24
5.风险提示 ............................................................................................................. 26