2020 年11 月社零总额同比+5.0%，增速环比10 月+0.7pct，实现稳步提升，其中化妆品11 月增速高达32.3%，增速环比+14pct，增速创下近10 年新高；黄金珠宝11 月增速24.8%，增速环比+8.1pct，增速同样创下近年来的新高。板块行情方面，2020 年11 月SW商贸指数下跌1.15%，跑输大盘6.79pct，在申万28 个子行业中排名第25 位，整体表现较弱。

投资建议：紧握优质赛道龙头，把握可选复苏机遇 ..................................................... 4

社区团购受监管关注，低价竞争有望回归理性 ............................................................. 5

社区团购风起云涌，互联网巨头争相入局 ............................................................ 5

社区团购引监管关注，低价竞争有望回归理性 ..................................................... 6

近期行业数据跟踪 ........................................................................................................ 7

社零数据：增速稳步提升，化妆品/黄金珠宝增速新高 ......................................... 7

消费者信心指数：实现环比持续向好 ................................................................... 8

市场行情：整体表现逊于大盘 ...................................................................................... 9

板块行情 .............................................................................................................. 9

板块估值 .............................................................................................................. 9

个股行情 ............................................................................................................ 10

国信证券投资评级 ...................................................................................................... 12

分析师承诺 ................................................................................................................ 12

风险提示 .................................................................................................................... 12

证券投资咨询业务的说明 ........................................................................................... 12