投资建议：围绕算力重构，重视硬件机会。算力作为元宇宙最重要的基础设施，元宇宙将推动算力发展：第一，由虚拟世界驱动的算力需求增长；第二，算力分布的结构性升级。算力架构的升级将是元宇宙的投资机会之一，推荐关注算力终端设备、网关设备、边缘计算设备和云游戏商业模式的发展。重点标的：（1）边缘计算：光环新网、顺网科技、广和通、美格智能；（2）IDC：浪潮信息、宝信软件、数据港、奥飞数据、英维克；（3）智能网卡：英伟达、英特尔；（4）通信基建：中兴通讯；（5）终端设备：紫光股份、星网锐捷；（6）芯片及通信模组：乐鑫科技、博通集成、新易盛、中际旭创、天孚通信。

算力——元宇宙最重要的基础设施 ............................................................................................................................ 3

云游戏，算力重构打造元宇宙入口 ........................................................................................................................... 5

中心化or 去中心化？ ............................................................................................................................................ 11

投资建议：围绕算力重构，重视硬件与网络的机会 ........................................................................................ 13

风险提示 .............................................................................................................................................................. 13