淡季不淡，动力煤供需紧张局面难改，补库需求支撑煤价。当前港口和电厂库存偏低，关注冬储煤不足导致四季度供电紧张再度加剧风险。

1. 行业景气变化：动力煤供需紧张局面难改

2. 行业景气度跟踪

2.1. 全球疫苗接种追踪：东南亚逐步放开疫情封锁

2.2. 基建地产：地产销售开工全面降温，限电推动水泥价格大幅攀升 

2.3. 下游消费：供给放量导致高端白酒旺季不旺，汽车芯片供应约束有望逐步缓解

2.4. 中游制造：全球半导体月销售创历史新高，iphone13 预购符合市场预期

2.5. 上游资源：动力煤供需紧张局面难改，PTA 开工率降至近5 年最低水平 

2.6. 交运及公用事业：8 月电力供需缺口扩大，重点电厂煤炭库存降至低位