复苏趋势明朗，AI+国产替代+顺周期潜藏机遇。截至2023 年9 月1 日， 根据申万行业分类（2021）标准，466 只电子行业上市公司2023 年中报 披露完毕。整体来看，2023 年上半年电子行业实现营业收入13517.84 亿 元，同比下滑7.4%，实现归母净利润457.17 亿元，同比下滑40.8%。 2023Q2 单季度实现营收7028.64 亿元，同比下降6.0%，实现归母净利 润284.38 亿元，同比下降37.0%。当前看，电子行业创新动能持续强化， 复苏趋势明显。我们认为，三个方向值得持续关注：（1）AI 大模型发展带 来成长机遇，算力产业链持续受益，服务器、交换机、PCB 等硬件有望持 续受益。（2）半导体产业链基本面强化，国产替代空间广阔。（3）经济缓 慢复苏方向明确，消费电子、光学、被动元件等方向潜藏良机。

电子行业：复苏趋势明朗，AI+国产替代+顺周期潜藏机遇 ........................................................... 7

电子行业子板块情况：终端需求回暖，景气逐步回归 ................................................................. 11

半导体：周期拐点或已显现，复苏趋势逐渐明朗 ................................................................. 11

消费电子：品牌消费电子复苏强劲，零部件及组装盈利能力环比改善 .............................. 14

光学光电子：面板价格全线上涨，光学景气复苏明显 ......................................................... 17

元件：产业链去库顺利叠加部分市场回暖，行业整体跌幅收窄 ......................................... 20

电子化学品：下游需求向好，优质个股增长亮眼 ................................................................. 23

风险因素 ............................................................................................................................................ 24