DFQ 强化学习因子沪深300 成分内指数增强组合：20 年以来年化对冲收益近8%， 单边年换手8 倍，最大回撤6%，每年均取得正超额，2023 年到8.7 号对冲收益达 5.28%。中证500 成分内指数增强组合：20 年以来年化对冲收益超11%，单边年换 手9 倍，最大回撤8%，每年均取得正超额，2023 年到8.7 号对冲收益达5.59%。 中证1000 成分内指数增强组合：20 年以来年化对冲收益超8%，单边年换手10 倍，最大回撤11%，每年均取得正超额，2023 年到8.7 号对冲收益达1%。

一、DFQ 强化学习因子组合挖掘系统概述 ..................................................... 6

二、强化学习算法介绍 ................................................................................... 7

2.1 强化学习 ...................................................................................................................... 7

2.2 PPO 算法 ..................................................................................................................... 8

三、基于强化学习的因子组合生成模型 ........................................................ 11

3.1 模型概述 .................................................................................................................... 11

3.2 公式化因子 ................................................................................................................. 11

3.3 Alpha 因子生成器 ....................................................................................................... 12

3.4 因子评价 .................................................................................................................... 15

3.5 Alpha 因子组合模型 .................................................................................................... 15

四、DFQ 模型实验结果 ................................................................................ 18

4.1 数据说明 ..................................................................................................................... 18

4.2 运算用时 ..................................................................................................................... 19

4.3 特征与算子出现频次 ................................................................................................... 20

4.4 因子表现 ..................................................................................................................... 22

4.4.1 单因子表现 22

4.4.2 合成因子绩效表现 25

4.4.3 不同随机种子的相关性 28

4.5 与常见因子的相关性 ................................................................................................... 28

五、top 组合表现 ......................................................................................... 30

5.1 top 组合构建说明 ........................................................................................................ 30

5.2 沪深300 top50 组合 ................................................................................................... 30

5.3 中证500 top50 组合 ................................................................................................... 31

5.4 中证1000 top50 组合 ................................................................................................. 32

六、指数增强组合表现 ................................................................................. 33

6.1 增强组合构建说明 ....................................................................................................... 33

6.2 沪深300 指数增强组合 ............................................................................................... 33

6.3 中证500 指数增强组合 ............................................................................................... 34

6.4 中证1000 指数增强组合 ............................................................................................. 35

七、总结 ...................................................................................................... 36

参考文献 ...................................................................................................... 37

风险提示 ...................................................................................................... 37