我们此前强调，澳门博彩行业作为疫情影响首当其冲的板块之一，在港澳自由行签证重启明朗化之前仍应当回避。近日鉴于海外疫情持续扩散，港澳和北京、上海、广东省也陆续收紧入境管控措施。内地游客若未曾到疫情高发地区，则可正常进澳，但返回北上、广东省均需要集中隔离14 天。另外，港台人员进澳也须隔离14 天。我们认为这种措施形同将澳门博彩业重新打回“停摆”状态。鉴于内地游客占访澳旅客71%，而港台游客占21%，我们大幅下调2020 全年澳门博彩收入的预测：Q1 将同比跌60%，Q2 将同比跌80%以上，Q3 同比跌高个位数，Q4 才恢复个位数增长，全年同比跌达36%。我们认为此次疫情对板块的冲击程度远大于反腐时期，估值或会跌破历史低位，加上疫情或出现反复，我们重申港澳自由行重启是板块复苏的关键，在曙光出现前应暂时回避。我们认为这将部分取决于港澳和内地疫情从海外输入的情况，我们预测自由行签注重启将进一步延后至暑假。