2022 年1-2 月份部分经济数据同比指标超市场预期，我们认为这反映了经济在渐 次复苏。此外我们建议，由于前两年同期基数效应扰动较大，除了从同比数据看， 也应关注绝对量变化所反映出的经济恢复态势。具体指标中，在“保供稳价”和 “稳市场主体”政策下，工业增加值增速加快增长，在“稳投资”政策下，固定 资产投资的主要领域均全面发力，其中基建投资增速大幅提升，制造业保持高速 增长，前一段时间市场较为担心的地产投资增速也由负转正。此外，我们建议关 注的是，3 月份以来，多地出现散点疫情，客观上会拖累全国范围内的经济复苏 趋势，因此1-2 月份超预期上行的消费增速可能会在3 月份承压。但整体来看， 由于生产端在3 月份仍有上行空间，我们维持一季度GDP 同比增长5.3%的判断。

经济：从绝对量把握恢复态势，全年目标有基础实现 .......................................................... 2

工业：“保供稳价”和“稳市场主体”政策效果显现 .............................................................. 3

投资：全面发力——基建大幅提升、制造业高速增长、地产由负转正 ............................. 4

消费：增速提升超预期，但需要关注后续疫情的阶段性拖累 ........................................... 8