非典期间化工行业疫情影响复盘：2003 年非典疫情对企业经营和业绩的影响集中在2 季度，期间股票市场明显下挫，并伴随新增确诊病例数量变化有所反复。2003 年化工行业整体处于景气上行周期，化工品价格持续走高。2 季度化工品价格指数增速环比回落，仍保持正向增长。化工行业业绩环比下行，但3 季度起即明显修复。非典对行业供给的影响主要体现在物流受限，物流受阻贯穿了3-6 月整个非典爆发期。总需求方面，对出口影响并不显著，投资在4/5 月份小幅下挫后快速回升，对消费端的影响相对较长。

1. 新冠疫情影响预计集中在2020 年Q1 ..... 5

2. 市场表现复盘：化工行业市场同步性较强，预计疫情影响持续减弱 .......... 6

3. 盈利复盘及展望：疫情预计将拉长行业探底周期  7

3.1 非典疫情对化工企业盈利影响短暂 ........ 7

3.2 本次疫情预计将拉长行业探底周期 ...... 10

4. 疫情对行业供需关系的影响复盘及判断  10

4.1 供给：物流及开工影响短暂 .... 11

4.1.1. 物流恢复 .. 11

4.1.2. 复工情况 .. 12

4.2 需求：需求持续疲弱预计将延缓行业景气回升  12

4.3 疫情或将导致短期化工品价格持续承压 ............ 14

5. 疫情对细分行业影响分析 .......... 15

5.1 防疫用品：高熔指纤维聚丙烯、熔喷无纺布需求激增 .. 15

5.2 磷化工：湖北磷肥产业复工受限，短期供应偏紧 .......... 16

5.3 农药：短期供给偏紧，蝗虫灾害预计带动潜在需求增长 ............ 17

5.4 维生素：供需格局持续改善，短期价格看涨 .... 18

5.5 石化：原油价格大幅回调，石化企业预计盈利受损 ...... 20

5.6 电子化学品：武汉电子产业开工受限，短期影响材料需求 ........ 20

5.7 其他：需求偏弱运行，短期预计累库 .. 21

6.投资建议 ............ 21

7.风险提示 ............ 22