疫情冲击下工业金属价格呈现大幅下跌后的深V 反弹，半年维度行业利润进入底部区间，但二季度改善趋势显著。伴随金属价格维持强劲，板块业绩预计将明确转好。未来重点关注：1）铜铝板块仍处历史估值中枢以下带来的投资机遇；2）美元指数的下探和对美元信用体系的冲击将成为黄金长周期上涨的动力；3）锂钴新能源板块迎来金属价格和企业盈利改善的拐点；4）5G、半导体、汽车、消费电子等领域需求回暖带来的材料企业盈利增长。

投资建议 ........................................................................................................................... 1

投资策略............................................................................................................................ 1

重点公司推荐 .................................................................................................................... 1

重点公司回顾 .................................................................................................................... 2

工业金属重点公司 ............................................................................................................. 2

贵金属重点公司 ................................................................................................................. 4

稀有金属重点公司 ............................................................................................................. 5

新材料重点公司 ................................................................................................................. 6

板块业绩回顾 .................................................................................................................... 8

整体业绩回顾 .................................................................................................................... 8

各细分板块业绩情况 ....................................................................................................... 10

商品价格回顾 .................................................................................................................. 12

流动性充裕+需求回暖，工业金属价格反弹 ..................................................................... 12

疫情后贵金属表现吸睛 .................................................................................................... 13

估值与市场表现............................................................................................................... 17

行业估值：动态PE 估值回归至历史中枢 ....................................................................... 17

持仓分析：基金持仓占比略有下滑，黄金公司持仓提升 ................................................. 19

市场表现：贵金属板块显著跑赢大市 .............................................................................. 19

风险因素 ......................................................................................................................... 21