在宏观经济新常态背景下，面对复杂的国际环境，不稳定、不确定性因素 反复出现，加快形成国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发 展格局成为共识。消费作为宏观经济的三驾马车之一，更是国内大循环的 重中之重，促进居民消费、激发消费潜力不但是顶层制度的导向，也是企 业发展的驱动力，从家电、商贸、汽车行业角度来看，各个行业中更能应 对景气波动、把握新常态产业机会的龙头企业或能进一步巩固领先优势， “内循环”经济有望成为业绩支点。

中国家电行业内销市场仍具备成长空间 ....3

空调、小家电、厨电成长空间较大....5

海外家电市场区域差异较大...7

北美、南美市场整体规模较大 ...7

受海外家电使用习惯影响，渗透率差异较大......8

家电耐用品属性突出，安全使用年限标准出台或加速老旧产品迭代 .9

家电产业传统零部件自主供应能力较强.......10

传统零部件自主供应能力较强 .10

电子半导体零部件自主供应能力较弱，控制类芯片依赖进口 ..11

商贸零售供给升级持续落地，结构性机会频现 ...12

超市：消费升级趋势不改，龙头规模扩张仍有大空间.........14

百货：国企改革提速、免税牌照落地，进一步激发行业活力..........16

黄金珠宝：国潮崛起、直播兴起，老字号品牌历久弥新 .....17

跨境电商：国内国际双循环重要一环，向海外输出中国优质产能...19

汽车消费市场发展潜力大21

经济与人均可支配收入增长，汽车保有量有望持续增长 .....21

消费升级，豪华车需求持续增长 .....22

中国汽车后市场：增长稳定，发展潜力大...24

自主可控，国内汽车企业逐步建立核心竞争力 ...26

重卡行业：本土公司主导市场，产品与技术持续升级.........26

国内汽车零部件逐步崛起，国产替代持续进行........27

弯道超车，大力发展新能源汽车 .....28

自主品牌乘用车：市场份额向头部企业集中 ...........29

走向全球的中国汽车零配件企业 .31

部分本土零配件企业具备国际竞争力 ..........31

汽车零部件企业成长路径分析.........32

中国汽车零部件企业核心竞争力分析 ..33

风险提示......33