 2019 年我国国防预算同比增长 7.5%，预计 2020 年增速将在 6.8%-7%。 2019 年我国国防预算 1.19 万亿，同比增长 7.5%，占当期 GDP 及财政支 出比重分别为 1.20%及 4.98%，占比基本持平。3 月 27 日，中央政治局会 议提出“要加快释放国内市场需求”、“要合理增加公共消费”，而国防支出 是公共消费的重要内涵，兼具经济效益、军事效益和社会效益。虽然近年 来我国国防预算增速逐渐下滑，但考虑到促进公共消费、保障国防等因素， 我们预计 2020 年国防预算增速与去年相比或将基本保持不变，预计将在 6.8%-7%之间。

1. 国防预算的程序. 5

2. 国防预算的构成. 5

3. 预计 2020 年国防预算增速将在 6.8%-7%，军费仍有提升空间. 6

3.1. 预计 2020 年我国国防预算增速将在 6.8%-7%... 6

3.2. 中国军费稳步增长，仍有提升空间...... 6

4. 全球军费综述及主要国家军费概况. 7

4.1. 全球军费综述.......... 7

4.2. 世界主要国家军费概况.........11

4.2.1. 美国11

4.2.2. 俄罗斯......... 12

4.2.3. 印度............. 13

4.2.4. 德国............. 14

4.2.5. 英国............. 14

4.2.6. 日本............. 15

4.2.7. 韩国............. 16

4.2.8. 菲律宾......... 16

5. 国内国防预算对军工行业的影响... 18

6. 国防预算公布前后历史行情复盘... 19

7. 重申军工行业增长逻辑，预计 2020 年行业增速或仍保持在 15%-20%左右 ........ 24