日本啤酒行业长期受制于高税负、经济通缩，行业龙头朝日啤酒面对困局仍能通过产品创新、降本增效以及多元化和国际化战略稳定规模、提升盈利。

1. 日本啤酒业发展：受经济、人口、政策驱动................................. 3

1.1. 战后经济复苏、人口增长，啤酒业迎来快速成长.................... 3

1.2. 石油危机影响，啤酒行业出现短暂波动.................................. 5

1.3. 消费偏好更迭，产品创新驱动行业新增长.............................. 7

1.4. 发泡酒及第三类啤酒崛起，传统啤酒衰退.............................. 9

1.5. 发展趋势：高端化、健康化势头显现................................... 12

2. 朝日啤酒：因时而变，逆势增长................................................ 14

2.1. 发展历程：锐意变革，朝日重升.......................................... 14

2.2. 产品端：以创新引领变革，集中资源成就爆品..................... 19

2.3. 渠道端：顺应趋势强化非即饮渠道布局，罐化率提升........... 21

2.4. 战略方向：降本增效、海外业务高端化发展......................... 23

3. 对比日本，中国啤酒行业结构升级空间更大............................... 25

3.1. 高税负和长期通缩制约日本啤酒消费升级............................ 26

3.2. 日本非即饮渠道占比较高，高价啤酒生存空间较小.............. 27

3.3. 朝日啤酒：国内中端化、巩固基本盘................................... 29

4. 投资建议................................................................................... 30

5. 风险提示................................................................................... 31