2020年5月，国内政府端需求持续回暖，一方面中标金额同比+60%，主要受益于各地复工复产逐步推进，乌鲁木齐（4.9亿）、寿光（3.0亿）、宿州（2.8亿）等地大项目集中落地， 另一方面招标金额同比-15%略承压，但我们观察到下半月起相关需求已逐步恢复（下半月招标额同比+8%）。 回顾2020年1-5月，政府安防项目招投标金额同比均-9%， 与一季度相比已有明显改善（20Q1招投标金额分别同比-19%/-29%）。展望2020年全年： 1）国内方面：政府端在财政政策带动下今年下半年有望加速增长；商业端有望受益货币政策，同时大企业加速数字化转型，订单韧性较足； 渠道端则与宏观经济高度相关， 今年年初以来受疫情冲击较大，后续仍需进一步观察。 2）海外：随着全球疫情持续蔓延，海外安防需求自3月起已开始受到影响。（3）疫情催生红外产品需求，部分安防企业在逆势中脱颖而出，在疫情防范中起到重要作用，并为后续成长打开更大空间。 展望未来，我们认为短期疫情影响不改中长期安防产业向智慧物联转型趋势，尤其是商业端： AI化场景下大企业需求边际改善，商业端有望受益视觉物联趋势，打开安防外更大市场空间，我们持续看好龙头公司的表现。