复调与方便食品新兴赛道关注高，长期空间大但短期竞争或较激烈。对比往年，本次糖酒会复调与方便食品参展企业明显增多，亦获得高关注度；消费升级趋势下新兴赛道高景气发展态势明显。我们调研显示复调行业目前有两大趋势：1）产品持续多元化，如中式复合调味料中各类菜式SKU 逐渐上市，但产品同质化较明显；2）众多中小企业进入行业，本次参展企业不仅包括知名企业如天味、小龙坎等，亦有众多中小品牌，主因行业进入门槛相对较低。我们认为众多中小企业进入市场有望从供给层面加速品类渗透，复调行业未来增长前景广阔；从竞争角度来看，我们认为复调核心竞争要素仍为品牌力与产品创新能力，行业龙头具备稳固的竞争优势，不过伴随中小品牌的渠道拓展，短期行业竞争或较激烈。方便食品行业中，根据我们调研，新消费代表企业如李子柒、莫小仙、柳州螺蛳粉等积极招商，产品与渠道多元化布局，满足不同客户与消费者需求，如莫小仙推出自热火锅/饭、冲泡系列等产品，同时推出社区团购专供产品。此外，不少复调中小品牌亦进入方便食品赛道。我们看好方便食品行业中长期增长空间。