网易云音乐重启港股IPO。11月16日晚间，港交所官网更新网易云音乐聆讯后资料，这是继8月公司搁置上市进程后，网易云再次通过港交所聆讯。

　　2021年5月26日，网易云音乐递交招股书，8月1日，港交所通过其上市聆讯。（详见《网易云音乐通过港交所聆讯 一季度亏2.84亿元》）但在8月9日，网易云音乐向财新记者确认，基于对当前市场整体环境等综合因素的考量，公司管理层决定暂缓网易云音乐IPO，“后续将选择更好的时机，尽快推进IPO相关事宜。"

　　一位有券商背景的投资分析师告诉财新，彼时互联网行业存在监管风险，投资人也对市场情绪比较悲观，影响到了公司估值，但长期基本面并没有太大的变化。

　　此次更新后的招股书将2021年财务情况披露至第三季度。前三季度，网易云音乐合计营收50.89亿元，同比增长31.87%，经营亏损为11亿元。

　　目前网易云音乐的两大收入来源分别是在线音乐服务、社交娱乐服务及其他。在线音乐服务前三季度创收24.36亿元，同比增长31.6%，会员订阅和广告分别贡献营收10.65亿元、2.71亿元。截至三季度末，网易云音乐在线音乐服务月活用户数1.842亿人，同比增长460万人，同期月付费用户数达2752.14万人，同比增加93.24%。但在线音乐服务的用户付费能力在下降，三季度末每月每付费用户收入为6.8元，而上年同期为9元。

　　社交娱乐业务的变现手段主要是直播打赏，前三季度创收26.73亿元，同比增长75.86%。这部分对总营收的贡献提升至52.3%，因而超越在线音乐，成为公司第一大营收板块。社交娱乐业务月活用户达2110万人，同比增加110万人，但每用户月均付费却从2020年同期的552.3元降至504.1元。

　　从历史数据来看，2018-2020年，网易云音乐的营收增速连续两年超过100%，2020年营收48.96亿元，是2018年的近4倍，年复合增长率达62.17%。

　　但网易云音乐仍未扭亏，三年来经调整后的亏损额分别为18.14亿元、15.8亿元、15.68亿元。进入2021年，网易云音乐的亏损收窄，上半年经营亏损额同比减少36.4%至5.33亿元；公司在三季度末录得毛利润1960万元，毛利率转正至0.4%。

　　值得注意的是，虽然网易云音乐营收不断提升，但公司为此付出的音乐版权费和直播分成也在增长，前三季度这部分的成本同比增加30.77%至51亿元。

　　在互联网音乐行业，版权曲库意味着竞争力，独家内容则是形成差异化的护城河，直接决定用户流向，平台因此投入大量财力向上游唱片公司购买版权。7月底，腾讯被国家市场监管总局处罚在限期内解除网络音乐独家版权，在线音乐市场中的其他参与者将由此获得更大的竞争空间。（详见《财新周刊》 2021年第33期 《在线音乐变局》）

　　虽然距此处罚令期限已过去两个多月，但针对音乐版权合同的谈判程序复杂，授权方式多样，持权方、各平台之间存在博弈，部分决定流量走向的头部音乐内容仍不能在各平台互通。比如，各平台已将歌曲上的“独家"标签摘除，可用户依然无法用网易云音乐听到周杰伦的大部分歌曲。

　　三季度，网易云音乐与华纳音乐集团达成直接协议，因而凑齐全球三大唱片集团的直接数字分销合约。最近，网易云音乐还先后拿到了摩登天空、英皇集团全量音乐版权授权，但与韩国头部娱乐公司SM集团的谈判不顺。

　　网易云音乐在招股文件中称，预期2021年起三年内仍会持续亏损，但营运资金充足。在IPO前，公司已进行过四轮融资：2017年4月，网易云音乐拿到7.5亿元A轮融资，由上海广播电视台领投；2018年，百度和General Atlantic分别领投其B、B1轮融资，共计6亿美元；2019年9月，阿里巴巴收购网易考拉时，领投了网易云音乐7亿美元的B2轮融资。截至二季度末，网易云音乐现金及现金等价物录得4.76亿元。

　　目前，网易仍是网易云音乐控股股东。招股书披露，网易在网易云音乐运营主体Cloud Village中占股62.46%，是其第一大股东，第二大股东阿里巴巴通过淘宝中国间接持股10.81%。网易公告称，拆分完成后，网易将持有Cloud Village不少于50%的投票权。招股书显示，网易创始人、CEO丁磊为网易云音乐董事会主席、CEO，此前担任网易考拉副总裁的李勇为公司商业智能副总裁、执行董事。

　　网易云音乐上市联合保荐人为美银、中金、瑞信。