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PMI延续收缩,政策宜继续加力
供需指标双双放缓,需求不足问题突出。受出口需求超预期下降、民企和地产需求持续低迷以及企业继续去库存等因素影响,制造业供需两端指数均再度小幅回落。其中,生产指数继续高于 50% 临界值,而代表需求的新订单指数连续两个月处于收缩区间,国内需求不足问题较为突出。从需求结构看,外需回落和内需低迷是需求收缩的主要原因,而内需低迷主要受旧动能即地产需求下降影响。预计政策进一步加力显效有利于巩固经济企稳回升基础,但促民企、稳地产等政策效果有待观察,加之出口下行压力仍大,年内制造业 PMI 仍存一定不确定性,在 50% 荣枯线下方的概率偏大。