行业概况：据中汽协统计，6 月汽车批发销量 201.5 万辆，同比减少12.4%，上半年累计批发销量同比增长 25.9%，较 19 年同期增长 4.5%。其中，乘用车批发销量为 156.9 万辆，同比减少 11.0%，累计批发销量较 19 年同期下降 1.3%；商用车批发销量 44.6 万辆，同比减少16.8%，累计批发销量同比增长 21.0%，较 19 年同期增长 31.4%。

一、核心摘要 ...................................................................................................................... 5

（一）6 月单月汽车批发销量同比下降 12.4%，累计销量同比上升 25.9%............... 5

（二）投资建议：重视盈利能力稳定和估值折价的公司 ............................................ 5

二、行业整体小幅领先沪深 300，整车板块估值高于历史均值.......................................... 7

（一）汽车板块月度上升 1.1%，小幅领先沪深 300 指数 ......................................... 7

（二）汽车整车板块 PE 估值高于 05 年以来历史均值 .............................................. 9

三、宏观经济平稳运行 ..................................................................................................... 11

四、6 月汽车：批发销量整体下滑，新能源汽车持续高景气............................................ 12

（一）乘用车：单月销量同比下滑，上半年累计销量较 19 年同期微降.................. 13

（二）商用车：卡车销量同比下降，大中型座位客车增长较快 ............................... 16

（三）新能源汽车：乘用车持续高景气，上半年累计销量同比上升 217.5% .......... 18

五、汽车行业相关运营指标 .............................................................................................. 20

（一）6 月汽车原材料成本指数环比上升 1.6% ....................................................... 20

（二）5 月乘用车市场成交均价、优惠幅度基本持平 .............................................. 21

六、投资建议 .................................................................................................................... 23

七、风险提示 .................................................................................................................... 23