双节备货扎实推进，平稳中把握结构性机会 9.22 日我们召开了白酒中秋/国庆双节沙龙会议，经销商反馈当前双节备货扎实推进，整体表现预计平稳，环比改善、渐进式复苏方向不变，各酒企之间分化趋势延续。分价格带，K 型复苏的态势进一步延续，高端酒及中档酒需求恢复较好；分消费场景，送礼需求有望密集释放，宴席渠道持续回补，商务需求仍在恢复过程中；分品牌，高端表现更优，茅台维持供销紧俏，泸州老窖与五粮液表现向好，次高端酒企中汾酒表现亮眼，今世缘与迎驾增长势头延续。展望看，预期改善和估值回升有望同步，建议优选贵州茅台/泸 州老窖/五粮液/山西汾酒/今世缘/迎驾贡酒/舍得酒业/古井贡酒/洋河股份等。