印度疫情影响，可能会对全球特色原料药领域产生较大的供给缺口。目前，中国和印度已经在全球原料药供应中占重要地位，二者合计约占全球规范市场供应规模的21%，如果考虑非规范市场以及价格因素，供应量的规模应该更大。目前来看，印度疫情并不乐观，且印度已经开始禁止部分原料药的对外出口情况。如果印度疫情进一步扩散，可能会对全球原料药的供应产生较大的影响，从结构上来看，印度原料药约70%为化学制药，且多集中在特色原料药领域，从生产端来看，印度规范市场出口集中度相对较高，主要为几家大药企，如SunPharma、 Aurobindo Pharma、Lupin 等，若疫情爆发导致印度药企停产，或对全球特色原料药供应造成巨大冲击。

一、全球疫情：有望加速中国原料药企业向更高价值产业链延伸 ................... 4

1.1 我国和印度在全球原料药产业链中均占据重要地位 ..................................................... 4

1.2 印度疫情不容乐观，或对全球特色原料药供应造成较大缺口 ....................................... 5

1.3 中国是最有能力承接印度原料药产能的国家 ................................................................ 9

1.4 更长远的影响——向价值更高的方向延伸 .................................................................. 12

二、国内：多项政策，加速原料药企业转型升级 .......................................... 15

2.1 医改政策加速我国制药行业利益格局重新分配 ........................................................... 16

2.2 原料药企业在向制剂转型过程中具备先天的优势，已经有一批企业踏入征途 ............ 17

三、投资建议 ............................................................................................... 18

四、风险提示 ............................................................................................... 18