2025年5月，总计发行地方政府债券7,794.43亿元，环比增加861.52亿元，同比减少1,241.52亿元，实现净融资5,546.16亿元，环比增加265.27亿元，同比减少802.68亿元。其中，发行仍以专项债为主，全月总计发行5,195.05亿元，占全月总发行量的66.65%。2025年5月，共发行用于置换存量隐性债务的特殊再融资专项债301.68亿元，占本月地方债总发行额的3.87%，较上月大幅下行。2025年5月，地方债二级市场成交环比继续回落，全月现券累计成交16,088.04亿元，较上月减少3,894.91亿元，较上年同期增加1,895.57亿元。

目 录

一、一级市场发行情况 ........................................... 3

（一）5 月份发行地方债 7,794.43 亿元，同比减少 13.74%...................... 3

（二）5 月份地方债发行以专项债为主 ............................................................. 4

（三）5 月份发行特殊再融资专项债 301.68 亿元 ......................................... 5

（五）5 月份江苏省发行规模最大，为 1,039.00 亿元 ................................ 6

（六）5 月份地方债加权平均发行期限为 14.16 年....................................... 7

（七）5 月份新增地方债资金主要投向交通基础设施领域 ......................... 9

（八）5 月份地方债加权平均发行利率回落至 1.87% ................................... 9

（九）5 月份内蒙古自治区地方债一级利差较大，为 21.31BP ............... 10

二、二级市场交易情况 .......................................... 11

（一）5 月份地方债二级市场现券成交量为 16,088.04 亿元 .................. 11

（二）5 月份江苏省地方债成交量最大，山东省换手率最高 .................. 12

（三）5 月份地方债到期收益率涨跌互现 ....................................................... 13

（四）商业银行是地方债的第一大持有者 ...................................................... 14

三、次月展望.................................................. 14