近期，面临中美贸易摩擦和新冠疫情是两大内外部环境变化，中央提出要逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。我们认为双循环对于TMT 产业的影响在于，一方面，产业升级和技术进步是国内大循环的基础，避免关键技术领域被“卡脖子”，新型举国体制正在落地过程中。另一方面，内需是战略基石，5G、云计算等有望激发需求潜力，驱动信息消费。

通信：双循环为应对当下外部环境不确定性提升的重要举措 .......... 4

5G 产业链上游核心芯片国产化进程有望加速 ........ 4

我国5G 产业链竞争力呈现金字塔结构，上游相对薄弱 .. 4

我国光模块供应商市场份额不断提升，竞争力加强 ......... 5

我国高端光芯片仍依赖进口，未来国产化进程有望加速 . 6

以IDC 为代表的基础设施有望成为内循环重要的着力点 ........ 7

美国清洁网络计划限制我国云厂商海外拓展，云计算产业着力内循环 .............. 7

IDC：云计算产业的核心基础设施，驱动信息消费 .......... 8

电子：以史为鉴，IC 产业内循环新机遇 ..... 10

产业链自主可控、硬件生态创新以及新型基建成为促进内循环的重要方向 ............ 10

政策推动高清视频产业加速，国内半导体显示产业已具备国际竞争力 ............ 10

国产手机品牌全球竞争力与日俱增，核心器件自主可控大有可为 .. 12

电子+时代的硬件生态创新给半导体成熟制程带来新机遇 .............. 14

半导体是新型基建的基石，本土设备及材料产业化进程加速  15

上游设备及材料长期是日本半导体产业的支柱，变局育新机 ......... 15

本土半导体产能扩张及技术进步，为国产设备提供更好的验证试用平台 ........ 17

国内半导体材料产业链从无到有、从弱到强，产业发展正进入黄金时期 ........ 18

计算机：正在崛起的国内软件产业生态 ...... 19

双循环下，看好国内基础软件自主生态的建立 ..... 19

国内企业加速上云，SaaS 厂商需求增长 ............. 22

中国制造的崛起有望带动工业软件的崛起 ............ 23

传媒：产业升级+新基建+充分挖掘消费潜力 ............... 26

传媒行业一直以国内大循环为主，进出口影响有限 .............. 26

游戏：游戏出海近年成绩显著，在海外市场的市占率不断提升 ...... 26

电影：进口片是重要构成，但影响力逐年下降，出海市场有限 ...... 27

供给端：产业升级，产品与服务质量提高 ............ 28

游戏：国产游戏寻求多元化与精品化发展 .... 28

电影：国内电影制作工业化进程加快，质量提升驱动双循环 ......... 29

互联网/在线视频：网剧质量提升，各平台综艺热度持续，内容电商蓬勃发展 30

广电：“全国一网”整合，促进资源要素重组，提升效率 ............... 31

出版：政策利好下数字阅读多元发展，教材出版向数字化方向升级 ............... 31

供给端：5G 新基建下，技术创新带来新应用场景，蓝海市场待挖掘 .... 32

游戏：5G 推进云游戏市场发展，头部厂商积极参与竞争 .............. 32

VR/AR：5G 与新技术带动VR/AR 市场迅速壮大，市场潜力空间大 ............... 32

超高清视频：5G 赋能超高清视频，广电迎来发展契机 . 33

电影：5G 有望加速电影工业化进程，观影方式多样化 . 34

营销：5G、VR、短视频助力营销多元化发展，SaaS 平台拓展营销行业边界35

需求端：挖掘各群体消费能力，产品质量提升带动消费升级  36

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3

游戏：游戏市场量价齐升，新游戏形式孕育新兴市场 ... 36

电影：观众对国产片认可度提升，市场规模有望持续增长 ............. 37

互联网/在线视频：用户付费意愿与能力提升、超前付费点播成趋势 .............. 38

广电：5G 有望推动个人业务和垂直应用高速发展 ........ 39

出版：数字化赋能出版业，在线教育需求广阔 .............. 39

风险提示 ............ 42