2022 年以来基础化工行业景气下行，收入、利润增速回落。2022 年，中信基础化工行业实现营业收入26699.52 亿元，同比增长 21.14%，实现净利润 2404.58 亿元，同比增长3.89%。2022 年基 础化工行业的收入、利润仍保持增长，但与三季报业绩相比，行业 增速较2022 年前三季出现明显回落。2023 年第一季度，基础化工 行业的收入同比环比均有所下滑，但营业利润与净利润环比均出现 回升，显示行业的盈利出现边际改善。

1. 行业景气下行，收入、利润增速回落 ............................................................... 3

1.1. 2022 年收入、利润增速下滑，23 年一季度环比回升 ........................................................ 3

1.2. 子行业景气分化较为显著 .................................................................................................. 3

2. 盈利能力呈现下滑态势 .................................................................................... 6

2.1. 盈利能力持续回落 ............................................................................................................. 6

2.2. 子行业盈利能力多数下行 .................................................................................................. 7

3. 基础化工行业财务指标分析 ............................................................................. 9

3.1. 资产负债率保持稳定 ......................................................................................................... 9

3.2. 一季度回款能力减弱，现金流下降 ................................................................................. 11

3.3. 在建工程大幅增长 ........................................................................................................... 12

3.4. 存货周转天数小幅提升 ................................................................................................... 14

4. 行业投资建议 ................................................................................................. 15

5. 风险提示 ........................................................................................................ 16