上周市场整体的买入共识度重新回升，在电新板块的买入共识度相对较高，在机械、汽车、房地产、消费者服务、银行、有色、钢铁、煤炭、农林牧渔、化工等板块的买入共识度次之。值得关注的是，近期市场买入共识度快速回升背后，趋势力量（北上交易盘、两融等）正在占据主导，后续市场可能会面临来自交易型资金的扰动，但考虑到偏稳定的配置型资金仍在持续回流，交易层面对于市场的冲击可能相对有限（相较8~10 月的冲击）。

1 美元指数小幅回升，中美利差“倒挂”程度继续收敛，通胀预期继续回落；离岸美元流动性边际有所宽松；国内银行间资金面先紧后松，期限利差(10Y-1Y)继续收窄 ................................................................................................................ 4

1.1 美元指数小幅回升，中美利差“倒挂”程度继续收敛，通胀预期继续回落 .............................................................................. 4

1.2 离岸美元流动性边际有所宽松；国内银行间资金面先紧后松，流动性分层不明显，期限利差(10Y-1Y)继续收窄 ...... 5

2 市场整体交易热度小幅回升，医药、房地产、消费者服务、传媒等板块的交易热度处于相对高位；传媒、电子、煤炭、医药、通信、有色等板块的波动率上升较快，食品饮料、汽车、电新、电力及公用事业、消费者服务、医药、机械等板块的波动率处于历史相对高位.......................................................................................................................................... 6

3 电子、有色、医药、农林牧渔、食品饮料、机械、计算机、银行等板块调研热度居前，石油石化、有色、医药、通信等板块调研热度环比上升较快 .......................................................................................................................................... 8

4 分析师继续同时下调了全A 今年/明年的净利润预测。结构上，房地产、通信、纺服、机械、银行、食品饮料等板块今明两年的净利润预测均有所上调 ................................................................................................................................... 9

4.1 全A 今年/明年净利润预测上调组合占比均上升；而今年/明年净利润预测下调组合占比均回落；分析师继续同时下调了全A 今年/明年的净利润预测 .......................................................................................................................................................... 9

4.2 行业上，房地产、通信、纺服、机械、银行、食品饮料等板块今明两年的净利润预测均有所上调 .............................. 10

4.3 创业板指、沪深300 今年/明年净利润预测均被上调，中证500、上证50 今年/明年净利润预测均被下调 .............. 12

4.4 风格上，大盘成长、大盘价值板块今年/明年净利润预测均被上调，小盘成长、中盘/小盘价值板块今年/明年净利润预测均被下调，中盘成长板块今年/明年净利润预测分别被下调/上调 ........................................................................................ 12

5 北上配置盘和交易盘均继续回流，规模明显扩大 ................................................................................................... 14

5.1 北上配置盘与交易盘的共识在于净买入食品饮料、金融地产、家电、电子、有色、医药、消费者服务、传媒等板块，同时净卖出电力及公用事业、交运、军工、石油石化等行业 ........................................................................................................ 14

5.2 北上配置盘与交易盘同时净买入各类风格板块（大盘/中盘/小盘成长、大盘/中盘/小盘价值） ................................... 15

5.3 北上配置盘净买入贵州茅台、美的集团、宁德时代 ................................................................................................................. 16

5.4 北上配置盘在传媒、电新、房地产等板块主要挖掘500 亿元市值以下的标的 .................................................................. 17

6 两融活跃度继续上升，整体仍处于年内高位 .......................................................................................................... 19

6.1 两融主要净买入医药、电新、电子、化工、机械、煤炭、交运等板块，主要净卖出食品饮料、金融、家电、军工、石油石化、有色、钢铁等板块 ................................................................................................................................................................... 19

6.2 农林牧渔、煤炭、计算机、非银、轻工、电子、电力及公用事业、交运等板块的融资买入占比均在环比上升，且上述板块的两融活跃度均处于中枢以下水平 .............................................................................................................................................. 19

6.3 两融净买入大盘/中盘/小盘成长板块，净卖出大盘/中盘/小盘价值板块 ............................................................................. 20

7 主动偏股基金仓位小幅回落，基民整体继续净申购基金 ......................................................................................... 22

7.1 主动股基仓位小幅回落，主要加仓电新、有色、汽车、化工、机械、煤炭、消费者服务等板块，主要减仓医药、电子、计算机、食品饮料、传媒、通信、家电等板块 ................................................................................................................................. 22

7.2 主动偏股基金的净值收益与大盘/小盘成长、中盘价值板块的相关性上升，与中盘成长、大盘/小盘价值板块的相关性下降 ............................................................................................................................................................................................................ 23

7.3 新成立权益基金规模回落，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模分别回升/回落，平均发行天数均下降 .............. 24

7.4 个人投资者整体继续净申购基金，主要买入与新能源、周期、军工、科技等板块相关的基金，卖出与金融地产、医药、传媒、消费等板块相关的基金 ............................................................................................................................................................... 24

8 风险提示 .............................................................................................................................................................. 33

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