7 月新房与二手房市场均持续走弱。虽然7 月下旬开始各地频繁表态，释放利好信号，四个一线城市也 相继对需求端政策放松表态，打开了市场对于政策宽松的想象空间，但目前尚未有实质落地。我们认 为，从中央发声到地方落实、再到政策起效尚需时日，若核心城市能在三季度稳步落实部分需求端宽 松政策，销售或有望在四季度企稳，但基于当前居民购买力不足的事实，后续核心城市的带动效应和 销售积极性的持续程度仍待观察。

1 7 月新房、二手房成交同比降幅均扩大，重点城市开盘去化率明显下降............................................................................................................................ 6

1.1 新房：7 月成交同比跌幅略有扩大，一线城市跌幅小于二三四线 ............................................ 6

1.2 二手房：7 月二手房成交同比降幅扩大至14%，多数城市普遍同环比齐跌 ........................... 7

1.3 库存：库存与去化同环比均下降；重点城市开盘去化率有所下降 ........................................... 8

2 土地市场：7 月全国土地成交规模维持低位，核心城市土拍或将进一步降温 .................................................................................................................. 11

3 房企：百强房企7 月销售同比降幅扩大至近四成，土地投资回归谨慎.......................................................................................................................... 14

3.1 销售：百强房企7 月单月销售同比降幅扩大，累计销售同比由正转负 ................................. 14

3.2 集中度：2023 年上半年百强房企行业集中度同比基本持平 ................................................... 15

3.3 拿地：7 月百强房企拿地强度同比下降，投资回归理性 .......................................................... 15

3.4 房企融资与债务到期：融资规模环比虽回升，但规模仍处于较低水平 ................................. 17

4 政策：需求端积极表态，供给端持续围绕金融16 条和“三支箭”推进.......................................................................................................................... 20

4.1 需求端：中央与地方密集表态 .................................................................................................... 20

4.2 供给端：持续围绕金融“16 条”和“三支箭”推进 ............................................................... 22

4.3 保障房建设工作将持续大力推进，存量转化和城中村改造或成为供给主要渠道 ................. 22

5 中央和地方密集表态，7 月地产板块走强 ............................................. 23

6 投资建议 ....................................................................................................... 24

7 风险提示 ....................................................................................................... 25

8 附录 ............................................................................................................... 26