火锅在我国拥有悠久的历史，17 年我国火 锅行业的规模已经达到 4362 亿元/+10%，在各式菜系的比较中，火锅行 业的市占率达到 13.7%，市占率排名第一，是我国餐饮第一大品类。

一、缘何火锅是餐饮第一大品类.............6

1.火锅行业规模有多大？..6

2.主要的火锅品类：川渝火锅一骑绝尘.........7

3.为何火锅是餐饮第一大品类.........9

3.1 口味多元，消费群体广泛 9

3.2 标准化程度高，可复制性强 10

3.3 坪效高，盈利能力强 11

二、火锅产业链如何分配？....12

1.下游：市场集中度低，存量洗牌下品牌龙头市占率有望提升.............13

2.中游：火锅料制品+火锅调味料 .16

3.1 火锅料制品：市场格局尚在整合，市场集中度较低 16

3.2 火锅调味料：市场较为集中，头部效应更明显 17

3.上游：部分龙头品牌开始自建原料生产基地..........18

4.火锅产业链的规模测算：整个产业链规模在 6100 亿元左右19

5.火锅产业链的盈利能力对比：火锅调味料盈利能力更强......21

三、如何看待火锅产业链后续的成长动力...........25

1.火锅门店：成本优势+自主标准化能力，头部玩家扩张时代 25

2.火锅料+火锅调料：搭乘下游东风，飞向更广阔市场...........30

2.1 火锅料：速冻食品最优质赛道 30

2.2 火锅调料：三大因素驱动行业增长 31

投资建议....33

风险提示....33